Cấu trúc thị trường crypto tại Mỹ đang gặp khó khăn đáng kể khi các đề xuất lập pháp mới phải đối mặt với sự giám sát từ các nhà phê bình Thượng viện và các nhà lãnh đạo ngành. Những nỗ lực gần đây của Quốc hội nhằm mang lại sự rõ ràng trong quy định cho lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đang phát triển nhanh chóng, với việc Hạ viện thông qua Đạo luật Rõ Ràng Thị Trường Tài Sản Kỹ Thuật Số năm 2025, thường được gọi là Đạo luật Rõ Ràng. Dự luật này cố gắng thiết lập những quy tắc rõ ràng hơn để phân loại tài sản kỹ thuật số, quy định vai trò giám sát của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), và tạo ra một chế độ đăng ký tạm thời cho các nhà môi giới và sàn giao dịch hàng hóa kỹ thuật số.

Dựa trên động lực này, Ủy ban Ngân hàng Thượng viện đã công bố dự thảo luật riêng của mình, Đạo luật Đổi mới Tài chính Có Trách nhiệm năm 2025, mà giới thiệu các khái niệm mới như phân loại “tài sản bổ sung” và đề xuất một khung quy định toàn diện. Không giống như dự luật của Hạ viện, phần nghiêng về việc trao quyền cho CFTC, đề xuất của Thượng viện tăng cường quyền hạn của SEC đối với các tài sản bổ sung này. Tuy nhiên, nó cũng yêu cầu SEC tham khảo ý kiến CFTC về một số quy định chung, báo hiệu một nỗ lực nhằm cân bằng quyền hạn của cả hai cơ quan.

Các bên liên quan từ khắp ngành và các nhà quản lý tiểu bang đang tích cực đưa ra ý kiến, bày tỏ lo ngại về việc duy trì quyền hạn chống gian lận và cảnh báo rằng các định nghĩa pháp lý chính xác—như thuật ngữ “hợp đồng đầu tư”—có thể vô tình thu hẹp sự bảo vệ liên bang đối với các đề nghị gian lận. Hiệp hội Các Nhà Quản lý Chứng khoán Bắc Mỹ (NASAA) gần đây đã nộp các khuyến nghị nhấn mạnh nhu cầu có quyền thực thi mạnh mẽ của tiểu bang trong bối cảnh các quy tắc liên bang mới tiềm năng.

Những phát triển lập pháp này phản ánh cả thách thức và tính cấp thiết trong việc rời xa mô hình “quy định bằng cách thực thi” hiện tại, mà đã tạo ra sự không chắc chắn và hạn chế sự tham gia của các tổ chức tài chính truyền thống với crypto. Mặc dù sự ủng hộ lưỡng đảng cho cải cách đang gia tăng, các nhà phê bình trong Thượng viện và các chuyên gia ngành chỉ ra rằng vẫn còn những vấn đề nổi bật, đặc biệt xung quanh ranh giới quyền tài phán và tốc độ đàm phán lập pháp. Với việc Thượng viện nhắm đến việc tiến hành các dự luật này trước cuối tháng Chín, kết quả sẽ định hình môi trường quy định tương lai cho ngành crypto tại Hoa Kỳ, quyết định cách mà đổi mới có thể phát triển trong khi bảo vệ người tiêu dùng và thị trường.