Landskap untuk struktur pasaran crypto di A.S. sedang menghadapi cabaran besar apabila cadangan undang-undang baru berhadapan dengan kritikan dari pengkritik Senat dan pemimpin industri. Usaha terkini oleh Kongres bertujuan untuk membawa kejelasan regulasi kepada sektor aset digital yang berkembang pesat, dengan Dewan Perwakilan telah meluluskan Akta Kejelasan Pasaran Aset Digital 2025, yang biasanya dikenali sebagai Akta Kejelasan. Draf undang-undang ini cuba untuk menetapkan peraturan yang lebih jelas untuk mengklasifikasikan aset digital, menggariskan peranan pengawasan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dan Suruhanjaya Perdagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC), dan mencipta rejim pendaftaran sementara untuk broker komoditi digital dan pertukaran.

Membangunkan momentum ini, Jawatankuasa Perbankan Senat memperkenalkan draf undang-undangnya sendiri, Akta Inovasi Kewangan Bertanggungjawab 2025, yang memperkenalkan konsep baru seperti pengklasifikasian “aset tambahan” dan mencadangkan rangka kerja padu untuk peraturan. Tidak seperti draf undang-undang Dewan, yang lebih cenderung memberi kuasa kepada CFTC, cadangan Senat memperkukuhkan kuasa SEC ke atas aset tambahan ini. Namun, ia juga memerlukan SEC untuk berunding dengan CFTC mengenai beberapa peraturan bersama, menunjukkan usaha untuk menyeimbangkan bidang kuasa kedua-dua agensi.

Pihak berkepentingan dari seluruh industri dan pengawal selia negeri sedang aktif memberi maklum balas, menyatakan kebimbangan tentang pemeliharaan kuasa anti-penipuan dan memberi amaran bahawa definisi undang-undang yang tepat — seperti istilah “kontrak pelaburan” — boleh secara tidak sengaja mengecilkan perlindungan persekutuan terhadap tawaran penipuan. Persatuan Pengawal Selia Sekuriti Utara Amerika (NASAA) baru-baru ini telah menghantar cadangan yang menekankan keperluan untuk kuasa penguatkuasaan negeri yang kukuh di tengah-tengah peraturan persekutuan baru yang berpotensi.

Perkembangan perundangan ini mencerminkan cabaran dan keperluan mendesak untuk bergerak menjauh dari model “pengaturan melalui penguatkuasaan” semasa, yang telah mencipta ketidakpastian dan mengehadkan penglibatan institusi kewangan tradisional dengan crypto. Walaupun sokongan dua parti untuk pembaharuan semakin meningkat, pengkritik di Senat dan pakar industri menyoroti isu-isu yang belum diselesaikan, terutamanya berkaitan dengan sempadan bidang kuasa dan kelajuan rundingan perundangan. Dengan Senat berhasrat untuk memajukan undang-undang ini menjelang akhir September, hasilnya akan membentuk persekitaran perundangan masa depan untuk industri crypto di A.S., menentukan bagaimana inovasi dapat berkembang sementara melindungi pengguna dan pasaran.